Geopolítica Mercados de Petróleo

O risco geopolítico está voltando aos mercados.

Mais recentemente, vimos uma enxurrada de manchetes sobre a situação na Coréia do Norte e no Catar, e há incógnitas sobre o estado das relações EUA-Rússia.

Os índices de risco geopolítico estão agora em níveis elevados em relação aos últimos 100 anos, segundo gráfico compartilhado por uma equipe da Bernstein Energy & Power liderada por Oswald Clint, citando dados do Federal Reserve Board.

Eles não estão nos níveis da Primeira Guerra Mundial e da Segunda Guerra Mundial, ou mesmo do 11 de setembro e da invasão do Iraque em 2003. Mas eles estão em níveis mais altos do que os vistos durante a Guerra do Vietnã e antes da Guerra dos Seis Dias.

A instabilidade geopolítica e os mercados de petróleo estão historicamente ligados. Às vezes, tensões e conflitos levam à produção de petróleo fora do ar, o que leva a preços mais altos do petróleo. Nos últimos dois anos, no entanto, não houve um aumento significativo nos preços do petróleo, apesar do aumento do risco geopolítico em meio ao excesso de oferta de petróleo.

"Embora poucos desses eventos tenham agido para aumentar os preços do petróleo nos últimos 12 meses, isso se deve aos estoques elevados", escreveu Clint. "Uma vez que eles drenam, a volatilidade mais forte do preço do petróleo pode retornar."

“Nesse ponto de vista, é útil reconhecer que, quando consideramos o risco geopolítico atual em relação aos últimos 100 anos, é alto”, acrescentou. "Algum tipo de interrupção geopolítica, portanto, parece mais provável do que não acontecer. Isso seria positivo para os preços do petróleo."

Embora o risco geopolítico tenha sido associado aos preços do petróleo, a história tem mostrado repetidamente que os próprios choques geopolíticos raramente têm um efeito sustentado nos mercados.

Analisando dados sobre grandes eventos geopolíticos nos últimos 100 anos, o ex-chefe de pesquisa e vice-CIO global do Credit Suisse, Giles Keating, e sua equipe descobriram anteriormente que as ações geralmente se recuperavam após tais choques.

"A grande maioria dos grandes eventos individuais - desde o assassinato do arquiduque Ferdinand há 100 anos até o 11 de setembro e eventos recentes no Iraque e na Ucrânia - impactam os principais mercados de ações em cerca de 10% ou menos, com o efeito sendo totalmente revertido em um mês ou mais", escreveu ele em uma nota aos clientes. "Isso sugere que a estratégia mais lucrativa geralmente tem sido a contrária de comprar nas quedas de preços causadas por tais incidentes."

Como exemplo disso, uma equipe de pesquisa do Credit Suisse liderada por Andrew Garthwaite no ano passado compartilhou um gráfico mostrando como seria o Hang Seng no imediato e no longo prazo após os protestos na Praça da Paz Celestial.

"Em nossa experiência, os mercados tendem a reagir exageradamente a choques políticos, como foi visto no exemplo da Praça da Paz Celestial - onde o Hang Seng caiu 22% em um único dia, perdendo 37% de seu pico durante todo o período de protesto. , antes de se recuperar constantemente de volta ao pico anterior no ano seguinte", escreveu a equipe.

É verdade que houve várias ocasiões em que os mercados não se recuperaram tão rapidamente, após eventos geopolíticos sísmicos como a invasão da França em 1940 e a Guerra do Yom Kippur (que levou a um realinhamento completo do controle sobre o petróleo global).

Mas mesmo assim as ações tiveram recuperação em 2 a 3 anos, de acordo com o Credit Suisse.

Notavelmente, Warren Buffett também defende a estratégia de manter a calma quando o inferno estiver solto. No auge da crise financeira, em outubro de 2008, ele escreveu em um artigo de opinião do New York Times:

"No longo prazo, as notícias do mercado de ações serão boas. No século 20, os Estados Unidos enfrentaram duas guerras mundiais e outros conflitos militares traumáticos e caros; a depressão; cerca de uma dúzia de recessões e pânicos financeiros; choques do petróleo; uma epidemia de gripe; e a renúncia de um presidente em desgraça. No entanto, o Dow subiu de 66 para 11.497."